配股_Rights Offering

什么是配股？

配股（权利发行）是向现有股东提供的一组权利，以便他们按持股比例购买额外的股票，称为认购权证。这被视为一种期权，因为它赋予公司的股东购买公司额外股票的权利，但并不强制其执行。

在配股中，每股的认购价格通常低于当前市场价格。在股东支付新股之前，这些股票被称为无偿股。一旦他们付款，这些股票就称为全额支付权。权利通常是可转让的，持有人可以在公开市场上出售。

在配股中，每位股东有权在特定的价格和特定的时间段内（通常为16到30天）按比例购买额外股票。值得注意的是，股东并没有义务行使这一权利。

配股实际上是对现有股东的一种邀请，允许他们以折扣价购买公司新股。更具体地说，这种发行方式向现有股东提供被称为“权利”的证券，这些权利赋予股东在规定的未来日期以低于市场价格的价格购买新股的权利。公司给予股东以折扣价增加对股票的投资机会。

但在可以购买新股的日期之前，股东可以像交易普通股票一样在市场上交易这些权利。发放给股东的权利具有价值，从而补偿现有股东因未来稀释其股份价值而可能遭受的损失。稀释是由于配股使公司的净利润在更多的股份之间分摊，因此公司的每股收益（EPS）会随之下降。

配股大致分为两类：直接配股和担保/备用配股。

在直接配股中，没有备选购买者（愿意购买未行使权利的购买者），因为发行者只出售认购的股份。如果未能适当认购，发行者可能会面临资金不足的风险。
担保/备用配股，通常是更昂贵的类型，允许第三方/备选购买者（例如投资银行）购买未行使的权利。备选购买者在配股之前同意购买。这种协议确保发行公司能够满足其资本要求。

重要提示： 在某些情况下，所发行的权利不可转让。这称为“不可放弃权利”。在其他情况下，配股的受益人可以将其权利出售给其他方。

公司通常在需要筹集资金时提供配股。当需要还债、购买设备或收购其他公司时，通常会出现这种情况。在某些情况下，公司在没有其他可行融资方案时也会选择配股来筹集资金。

配股还有其他显著优势，例如发行公司可以避免承销费用，不需要股东批准，而且市场对该公司的普通股的兴趣通常会达到高峰。对于现有股东而言，配股提供了以折扣价购买额外股份的机会。

然而，配股有时也可能对发行公司及现有股东带来不利影响。股东可能因稀释问题而表示反对。此外，此类发行可能导致更为集中的投资者持仓。

发行公司可能发现，为了筹集资金，相关的额外备案和程序既昂贵又耗时；配股的成本可能超出其利益（成本效益原则）。

进行配股的主要原因是筹集资金。这些资金可以用于扩展业务、偿还现有债务或其他需求。公司可能将配股作为对现有股东的福利，同时也是避免耗时耗资的承销和向公众发行更多股份的过程。

配股会稀释现有股份的价值，因为通过配股发行了更多的股份。这可能会对股价造成负面影响，此外，配股通常与财务困难的公司关联，因此会降低投资者信心，进一步减少股价。

现有股东并不被强制通过配股购买额外股票；配股仅提供了一个机会，允许他们购买更多股票。

配股是向现有股东提供的额外公司股票，股东并没有 obligation 购买这些额外股份。这些股票以折扣价提供，这是鼓励股东购买股票的一种激励方式。公司发行配股以筹集资金，原因各异。